Динамика активов с начала 2020 года
Обзор событий август 2020
Мировые рынки
В августе значительных позитивных сдвигов в мире не было: в ряде стран зафиксирована вторая волна коронавируса, компании, особенно из сферы услуг, продолжили сокращать персонал, бюджетные дефициты стран увеличивались, обострились геополитические проблемы в Восточной Азии, Восточной Европе, на Ближнем Востоке. Тем не менее, мировые финансовые рынки продолжили уверенный рост. Отчасти этот оптимизм был поддержан заметным ростом индексов PMI в промышленности и сфере услуг, отчасти успешным прохождением сезона отчетности за 2Q2020 компаний США (84% из них превысили ожидания аналитиков по EPS (доход на акцию)). Но все же главная причина – это слабость доллара США, что объясняется, с одной стороны, обострением предвыборной борьбы за президентский пост, с другой, ожиданием новых крупных денежных вливаний от правительства США/ ФРС США. Кроме того, глава американского регулятора в конце месяца наметил обновленные долгосрочные ориентиры монетарной политики: будет позволено инфляции превысить пороговое значение 2% годовых без последствий для ключевой ставки ввиду ее «недостижения» в последние годы. Таким образом, ФРС подтвердила намерение сохранить ключевую ставку вблизи 0% (0,0 – 0,25%) на долгий срок, что позитивно должно сказаться в ближайшем будущем на рисковых активах.
По итогам августа американские фондовые индексы в очередной раз превысили свои исторические максимумы – S&P-500 +7,0%, NASDAQ – 9,6%. Европейские DAX и CAC-40 подросли на 3,5 – 5,0%. Японский Nikkei-225 вырос на 6,6%, а китайские Hang Seng и Shanghai Comp увеличились на 2,4 – 2,6%.
Золото, после стремительного подъема в июле, росло по инерции до 06 августа, когда его цена превысила 2060 долл./унция. После резкого падения до 1900 долл./унция последовало медленное восстановление до 1967,8 долл./унция.
Нефть
Нефть марки BRENT по итогам месяца подросла с 43,3 долл./бар. до 45,3 долл./бар. (+4,6%). Рост был поддержан ослаблением доллара США. Кроме того, в северной части Атлантического океана начался сезон ураганов. В конце августа нефтедобывающие компании США стали сокращать добычу перед прохождением ураган «Лаура». Была приостановлена добыча объемом 1,56 млн барр./сутки (84% всей добычи Мексиканского залива).
Фондовый рынок
Российский рынок акций по итогам августа показал положительную доходность, при этом существенно отстав по динамике от основных мировых фондовых индексов. Индекс МосБиржи вырос на 1,88%, индекс РТС - на 1,96%.
В лидерах среди отдельных российских акций отметим бумаги из популярного во всем мире IT-сектора: Yandex (+19,55%) и Mail (+19,00%). Акции Полюс-Золота, несмотря на небольшую коррекцию в золоте, выросли на 6,7%.
Среди аутсайдеров можно отметить акции Лукойла (-1,9% на фоне слабой отчетности за 2Q2020) и ГМК НорНикеля (-1,3% после ребалансировки индекса MSCI Russia 10/40). Большая часть остальных индексных акций РФ закончила месяц в диапазоне от 0 до +2,0%.
Долговой рынок
Активность локального долгового рынка в августе практически «замерла», продолжился отток нерезидентов из ОФЗ. Главными темами для беспокойства инвесторов были геополитические риски (в первую очередь, ситуация в Белоруссии) и неясность относительно того, как Минфин планирует воплощать грандиозные планы по заимствованиям до конца 2020 года. При этом 12 августа аукцион по размещению ОФЗ был признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. 19 августа Минфин вообще отменил размещение. Лишь на самом последнем в августе аукционе был зафиксирован спрос 297 млрд руб. на «защитную» ОФЗ-24021. Минфин разместил 85 млрд руб., при этом пришлось предоставить инвесторам премию, которая составила порядка 0,3%.
По итогам месяца доходности по ОФЗ с погашением 1 – 3 года практически не изменились. Доходности по более длинным облигациям выросли на 13 – 18 бп. Российский 5Y-CDS, поднимавшийся в середине месяца до 110 пунктов на фоне Белоруссии, вновь вернулся к уровню 100 пунктов.
По данным СМИ, Минэкономразвития готовит пересмотр прогноза экономического спада на 2020 г. в сторону улучшения. После одобрения правительством данного прогноза Минфин может снизить потребность в долговом финансировании дефицита бюджета. Улучшение показателей дефицита (снижение заимствований) может оказать поддержку ОФЗ на вторичном рынке.