Единая справочная служба в Москве:
+7 (495) 640-17-11

Рынки США - тихая гавань для инвесторов

Рынки США - тихая гавань для инвесторов
05.07.2018
Петров Яков, Начальник отдела инвестиций

Обзор событий июнь 2018



 Основные индикаторы     31.12.2017                29.06.2018           Изменение, % 
           (в RUR)     
    Тренд    
     Курс USDRUR         57,6002            63,2910             9,88%         
     Нефть Brent         66,87            79,44             30,53%         
     Золото (Spot)         1 302,8          1252,6              5,65%         
     Индекс ММВБ         2 109,74          2295,95              8,83%         
     Индекс IFX-Cbonds         546,91          568,2             3,86%         
     Индекс S&P         2 673,61          2718,37            11,72%        
     Депозиты         7,33%            6,05%            -1,28%         
 Индекс недвижимости IRN         2873          2 665             1,92%         


Динамика инвестиционных инструментов

2018_06.png 

 

Мировые рынки

Дальнейший рост процентных ставок в США привел к очередной волне оттока капиталов с развивающихся рынков.

По итогам июньского заседания ФРС ожидаемо было принято решение второй раз за год повысить ключевую ставку на 25 б.п. – до 1,75 – 2,00% год. Однако весомым изменением ориентиров политики стало высокая вероятность четвертого повышения ставки в 2018 г. 

Заседание ЕЦБ показало, что европейский регулятор пока остается приверженцем мягкой ДКП. Ключевая ставка не будет повышаться, по крайней мере, до конца лета 2019 г. В то же время ситуация в экономике была охарактеризована как устойчивая к рискам, связанным с Италией (приход к власти коалиционного правительства, которое может вывести страну из ЕС). Таким образом, ЕЦБ, как и регуляторы других стран, кроме ФРС США, пока не готов к ужесточению монетарной политики.

Высокая вероятность торговых войн, особенно между США и Китаем, стали второй причиной оттока денежных средств в долларовую зону. Регуляторы Индии, Турции, Аргентины, Филиппин и Индонезии уже были вынуждены пойти на повышение ключевых ставок для защиты от внешних рисков.

Ужесточение риторики американских и китайских представителей, повышение градуса напряженности негативно сказались на финансовых рынках: так, китайские индексы акций опустились до 2-летних минимумов, европейские индексы также потеряли от 1,5 до 3,0%. Американские индексы сумели на этом фоне показать прирост от 0,50 до 1,00%. Вероятно, поддержкой им и было глобальное бегство капитала в американские активы в предположении, что они в меньшей степени пострадают в случае реализации сценария масштабной торговой войны.

Мы предполагаем, что текущий раунд торговых дебатов не должен перерасти в полноценную торговую войну. Основной довод – высокий уровень глобализации производства. Также велики риски того, что крупный американский бизнес пострадает от ответных мер, к которым могут прибегнуть власти Китая и/или других регионов мира.

Нефть

Нефть марки Brent выросла по итогам июня, прибавив 2,10%. Итоги встречи стран ОПЕК+ можно интерпретировать как нейтральные. Итоговое решение нарастить добычу на 1 млн барр./сутки не несет угроз для баланса нефтяного рынка и поможет избежать его перегрева, учитывая падение добычи в Венесуэле и ожидаемое сокращение объемов экспорта из Ирана из-за американских санкций.

Фондовый рынок

Российский фондовый рынок в течение июня находился в состоянии равновесия. Отток капиталов компенсировался начавшимся периодом дивидендных выплат. В результате за месяц индекс РТС упал на 0,76%, индекс МосБиржи на 0,3%.

По-прежнему неплохо чувствуют себя акции нефтегазовых компаний. За месяц Лукойл прибавил 3,35%, Роснефть 2,82%, Новатэк 1,74%, Татнефть 1,42%. Акции Газпрома упали на 2,75% из-за высоких политических рисков вокруг трубопровода «Северный поток-2».

Акции ММК, Северстали и НЛМК упали по итогам июня. Причиной этого стали выплата дивидендов и опасения замедления экономики Китая, страны, определяющей ценообразование на металлургическом рынке, из-за угрозы торговых войн. Акции ГМК НорНикель и Алроса, напротив, выросли на 2,60% и 13,25% соответственно, так как дивидендные выплаты по ним еще не были осуществлены.

Высокие цены на нефть и подтверждение встречи (ориентировочно 16 июля) между президентами В.Путиным и Д.Трампом будут поддерживать российские акции в следующем месяце.

Долговой рынок

Для российского долгового рынка июнь прошел более оптимистично, чем для развивающихся рынков в целом. Финансовые потрясения последних месяцев не нанесли большого вреда основным параметром макроэкономической стабильности России. Инфляция остаётся под контролем (по итогам июня может быть на уровне 2,2 – 2,3%), курс рубля относительно стабилен, профицит торгового баланса и бюджетный профицит увеличивается.

Вторичный долговой рынок до 14 июня находился преимущественно в боковом тренде на фоне относительно низкой активности. По итогам заседания 15 июня Банк России принял решение сохранить ключевую ставку неизменной (7,25%), но одновременно с этим значительно ужесточил риторику. Было четко обозначено, что маневр для снижения ключевой ставки значительно сократился ввиду новых проинфляционных рисков (повышение НДС с 01 января 2019 г.). Отметим, что такой сильный сигнал со стороны Банка России ставит под сомнение прогнозы по снижению ключевой ставки до 6,75% до конца текущего года 

Реакция российского рынка на такие значительные изменения последовала незамедлительно. Распродажа вдоль кривой ОФЗ усилилась. На всех вторичных размещениях Минфин был вынужден давать инвесторам существенную премию.

По итогам июня доходность по годовым бумагам выросла на 25 бп., по ОФЗ с дюрацией 2 – 3 года – на 30 бп., по ОФЗ с дюрацией 4 – 5 лет – на 45 – 50 бп., по ОФЗ 5 лет и более – на 30 бп.

Возврат к списку