Единая справочная служба в Москве:
+7 (495) 640-17-11

Падение рынков из-за выборов в США и "второй волны"

Падение рынков из-за выборов в США и "второй волны"
03.11.2020
Петров Яков, Начальник отдела инвестиций

Динамика активов с начала 2020 года


Обзор событий октябрь 2020

Мировые рынки

В октябре мировые рынки оказались под давлением из-за следующих причин:

- резкий всплеск заболеваемости коронавирусом в странах Европы и Америки, введение карантинов в Германии, Великобритании, Франции и т.д., хотя и более слабых, нежели весной, однако эти меры угрожают глобальному спросу из-за повышенного беспокойства потребителей;

- неопределённость в связи с президентскими выборами в США: в зависимости от того, кто займет Белый дом, от того, какая партия будет доминировать в Конгрессе, будет зависеть привлекательность тех или иных активов;

- понимание, что, по крайней мере, до окончания выборов никаких новых стимулов не будет принято: вероятно, ни одна из двух партий США не хотела давать дополнительного преимущества сопернику.

В итоге совокупность данных факторов привела к ожидаемому результату: фондовые рынки существенно снизились. S&P-500 упал на 2,8%, NASDAQ на 2,3%, DAX -9,4%, CAC-40 -4,4%. В то же самое время экономическая и эпидемиологическая ситуация в Восточной Азии гораздо лучше, чем в европейских и американских странах. Индекс PMI Китая для производственного сектора вырос до 10-летнего максимума; случаи заражения COVID-19 единичны. Благодаря этому китайские индексы закончили октябрь в плюсе (Hang Seng +2,8%, Shanghai Comp +0,3%). Японский Nikkei-225 снизился всего на 0,9%.

Вместе с тем индекс доллара DXY торговался в узком диапазоне 92,5 – 94,00 пунктов, доходности 10-тилетним US Treasuries за месяц подросла с 0,7% год. до 0,88% год. Все это может указывать на то, что стимулы в США рано или поздно будут приняты, поэтому в октябре не было значительного спроса на защитные активы.

Главные опасения инвесторов - в сценарии спорных выборов, когда проигравший кандидат не признает победу соперника, возможном разбирательстве в Верховном суде США и долгом подсчете голосов.

Нефть

Нефть торговалась под сильным давлением: глобальный спрос на стал снижаться после анонсирования частичных локдаунов в ряде европейских стран, а предложение повысилось после восстановления нефтяной промышленности Ливии. В результате по итогам месяца цена на нефть марки BRENT упала с 40,95 долл./бар. до 37,28 долл./бар. (-9,0%).

Встреча отраслевых министров стран ОПЕК+ закончилась анонсированием возможного роста добычи на 2 млн барр./сутки с января., при этом позиции России и Саудовской Аравии совпадают в понимании неустойчивости рынка и готовности в случае необходимости перенести увеличение добычи минимум на один квартал позже.

Фондовый рынок

Российский рынок акций по итогам октября был в числе аутсайдеров: индекс МосБиржи снизился на 7,4%, индекс РТС - на 9,5%.

На фоне дальнейшего падения цен на нефть снижались и акции российского нефтегазового сектора. Акции Татнефти обвалились на 11,0%, Новатэка на 10,6%, Газпрома и Лукойла на 9,3%. Лучший результат у Роснефти (-8,7%).

Акции компаний, ориентированных на внутренний спрос, также пострадали. Наибольшие потери были в Аэрофлоте; из-за навеса акций при SPO цена упала на 22,5%. Yandex после разрыва сделки с TCS Group снизился на 9,9%. Акции Магнита снизились на 5,05%, Сбербанка на 4,4% (с учетом выплаченных дивидендов), МТС на 5,5% (с учетом выплаченных дивидендов).

Лучшие результаты показали акции Северстали (+9,4%) и НЛМК (+7,1%) на фоне восстановления экономики Китая и цен на продукцию черной металлургии. Акции ГМК НорНикель выросли на 0,6%: с одной стороны, цены на металлы, входящие в портфель компании, превысили докризисные уровни (никель, медь, ряд металлов платиновой группы), с другой, компания по-прежнему не урегулировала спор с Роспотребнадзором, и существует угроза снижения дивидендов по итогам 2020 года.

Долговой рынок

В октябре Минфин сделал практически невозможное: за 4 аукциона он сумел привлечь около 75% от запланированного объема заимствований (2 трлн руб.) на IV квартал. Удалось это сделать благодаря предложению ОФЗ с переменным купоном, которые практически полностью были куплены российскими банками. При этом доля нерезидентов, которые преимущественно находятся в средне- и долгосрочных ОФЗ-ПД, неуклонно снижалась.

В начале месяца, когда непонятно было, как Минфин собирается выполнять свой план, доходности на вторичном долговом рынке несколько повысились. Затем появилось понимание, что навес предложения не угрожает кривой ОФЗ, и доходности начали снижаться. По итогам месяца доходности по ОФЗ с погашением 1 год выросли на 30 бп. Доходности по двухлетним облигациям упали на 15 бп, по бумагам с погашением через 3 – 6 лет снизились на 5 – 11 бп. Ставки по ОФЗ с дюрацией более 6 лет практически не изменились. Российский 5Y-CDS к середине октября упал со 120 пунктов до 90, но затем по мере приближения к дате американских выборов, подрос до 106 пунктов.


Возврат к списку